2017威尼斯登陆网站一季报点评:企业发展后劲十足(东北证券)

发布时间:2012-05-18

  企业一季度实现营收64.39亿,同比增长51.34%,营业利润7.11亿,同比增长18.05%。归属于母企业股东的净利润4.12亿,同比增长24.67%。EPS为0.21元。

  
冶炼业务对企业毛利率扰动大,业绩增长来源金价同比上涨。一季度企业的毛利率为16.77%,较去年同期的21.46%有所下滑。可能是企业冶炼业务所致,冶炼业务对营收贡献大,但利润空间较小。因此拉低了毛利率。仅从业绩上看,企业业绩的同比增长主要来源于黄金等产品的量价变化。其中,一季度黄金均价为1692.99美金/盎司,但去年同期的均价仅为1388.15美金/盎司。

  
甘肃中金、嵩县金牛项目建设助力矿产金增长。其中,对金牛进行扩建至3000吨/日,工程施工周期为24个月,项目总投资38,714万元。达产后,年产黄金1042.85千克,年平均销售收入25,549.90万元,年平均净利润4,023.64万元。并拟对甘肃中金进行开发建设,设计矿山建设规模为800吨/日,服务年限9.6年。工程施工周期为24个月,项目总投资23,691万元。达产后,年生产黄金709千克,年平均净利润5,345.09万元。

  
盈利预测与评级。预计企业2012-2013年的业绩分别为1.18元和1.31元。对应当前股价的动态PE水平分别为20和18倍。考虑到企业在未来的资产注入空间和业绩增长水平,维持企业推荐评级。

  
风险提示:金价波动风险,储量、安全生产等企业经营风险,资产注入不如预期风险,原材料与人力成本上升风险。

  

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